رالی همزمان طلا و نقره

چشم انداز جدید طلا

موسسه ING در تازه‌ترین گزارش خود، چشم‌انداز قیمت طلا را در سال ۲۰۲۶ ترسیم کرد. بنا بر گفته اوا مانتی، استراتژیست کالایی ING، عوامل اصلی جهش تاریخی قیمت طلا در ۲۰۲۵ همچنان فعال‌اند. افزایش مداوم خرید توسط بانک‌های مرکزی، کاهش نرخ‌های بهره، تضعیف دلار، نگرانی درباره استقلال سیاست پولی آمریکا و ورود جریان‌های سنگین به ETFهای مبتنی بر طلا از جمله این محرک‌ها هستند. او یادآوری کرد که طلا در هر دوره بحران جهانی، از بحران مالی ۲۰۰۸ گرفته تا همه‌گیری کووید و سپس تنش‌های تجاری و تعطیلی طولانی دولت آمریکا، همواره واکنش صعودی نشان داده و سقف‌های جدید ثبت کرده است.

براساس داده‌های شورای جهانی طلا، تقاضای جهانی در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به رکورد ۱۳۱۳ تن رسیده است که عمدتا ناشی از ورود سرمایه‌گذاران و نیز خرید قوی بانک‌های مرکزی بوده است.ETFها طی این دوره ۲۲۲ تن به موجودی خود افزوده‌اند و تقاضای سکه و شمش نیز به ۳۱۶ تن رسیده است. با وجود این، تقاضای جواهرات به دلیل قیمت‌های بسیار بالا افت سالانه ۱۹ درصدی داشته، هرچند ارزش دلاری این بازار به دلیل قیمت بالا رشد کرده است. بانک‌های مرکزی در ماه اکتبر ۵۳ تن به ذخایر خود اضافه کرده‌اند که افزایش ۳۶ درصدی نسبت به ماه قبل را نشان می‌دهد. لهستان و چین همچنان خریداران اصلی هستند و چین حتی برنامه گسترش زیرساخت ذخیره‌سازی طلا برای بانک‌های خارجی را اجرا کرده که جنبه ژئوپولیتیک پیدا می‌کند.

از نگاه موسسه ING، نگرانی کشورها از تحریم‌های مشابه روسیه و تغییر الگوی مدیریت ذخایر ارزی سبب شده خرید طلا ماهیتی ساختاری پیدا کند و تداوم یابد. تنها ریسک نزولی قابل‌توجه این است که بانک‌های مرکزی به‌جای خرید، فروش را آغاز کنند؛ موضوعی که اظهارنظرهایی از فیلیپین و آمریکا درباره فروش بخشی از ذخایر مطرح کرده‌اند، اما ING این سناریو را کم‌احتمال می‌داند. این موسسه مالی انتظار دارد رشد عرضه معدنی طلا نیز کم باشد و تاثیری قابل‌توجه بر قیمت نگذارد. در نتیجه، قیمت میانگین طلا در سال ۲۰۲۶ حدود ۴۳۲۵ دلار پیش‌بینی شده است و ریسک‌های نزولی عمدتا مربوط به سقوط ناگهانی بازارها یا کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک خواهد بود.

در همین حال، تحلیل گلدمن‌ساکس حتی از ING نیز صعودی‌تر است. این بانک هدف قیمتی ۴۹۰۰ دلاری را برای پایان ۲۰۲۶ تعیین کرده و معتقد است که با توجه به کوچک بودن بازار طلا در برابر بازار بدهی آمریکا، حتی تغییرات کوچک در سبد سرمایه‌گذاری بخش خصوصی می‌تواند افزایش بزرگی در قیمت ایجاد کند. دو عامل اصلی از نظر گلدمن‌ساکس افزایش ساختاری خرید بانک‌های مرکزی پس از مسدودسازی ذخایر روسیه و همچنین چرخه کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو است. این بانک معتقد است ورود جریان‌های تازه به ETFها می‌تواند قیمت را از سطح فعلی نیز بالاتر ببرد.