شارژ طلا با رکود تورمی

این روند صعودی در اوایل سپتامبر نیز ادامه یافت. بر اساس مدل تحلیل بازده طلا(GRAM)، عوامل اصلی این رشد شامل کاهش ارزش دلار در اوایل ماه، تنش‌های ژئوپلیتیک مداوم و جریان‌های ورودی قوی به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا(ETF) بودند. همچنین، احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر به تازگی به این عوامل اضافه شده است. صندوق‌های ETF طلا در اواخر ماه اوت شاهد ورودی قابل‌توجه ۵.۵‌میلیارد دلاری بودند که عمدتا از سوی سرمایه‌گذاران در آمریکای شمالی و اروپا تامین شد. در مقابل، مناطق آسیا و سایر نقاط شاهد خروج سرمایه بودند. قرارداد‌های آتی نیز در بورس کالای آمریکا، با ورودی محدودتر ۲‌میلیارد دلاری همراه بودند.

این داده‌ها نشان‌دهنده حمایت قوی سرمایه‌گذاران غربی از بازار طلا در این دوره است. به گزارش شورای جهانی طلا، یکی از موضوعات کلیدی، نگرانی فزاینده از پدیده «رکود تورمی» است؛ وضعیتی که در آن تورم بالا با رشد اقتصادی کند همراه است. در چنین شرایطی، طلا به طور تاریخی به عنوان یک دارایی امن مورد توجه قرار گرفته است. روز جمعه، داده‌های ضعیف بازار کار آمریکا، سیگنالی رکودی را به سرمایه‌گذاران منتقل کرد؛ اتفاقی که می‌تواند سیاستگذاران پولی را به کاهش نرخ بهره ترغیب کند.

بین سال‌های ۲۰۰۷ تا ۲۰۲۲، قیمت طلا به شدت با نرخ‌های بهره واقعی در آمریکا(هزینه فرصت سرمایه‌گذاری) همبستگی داشت. اما پس از سال ۲۰۲۲، به دلیل تقاضای قوی از سوی بازارهای نوظهور، به‌ویژه بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران آسیایی، این رابطه تضعیف شد. اکنون که تقاضا از سوی بازارهای نوظهور کاهش یافته، انتظار می‌رود رابطه بین نرخ‌های بهره واقعی آمریکا و قیمت طلا دوباره تقویت شود، به‌ویژه با افزایش نقش سرمایه‌گذاران غربی. در حال حاضر، نرخ‌های بهره در بخش بلندمدت منحنی بازده اوراق قرضه به دلیل نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های آینده، بالا باقی مانده است.

این موضوع می‌تواند مانعی برای افزایش تقاضای طلا، تحت‌تاثیر نرخ‌های بهره، باشد. با این حال، در بخش کوتاه‌مدت منحنی بازده، کاهش نرخ‌ها به دلیل بالابودن احتمال کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو مشاهده می‌شود. این تضاد بین بخش‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت منحنی بازده، همراه با نگرانی‌های تورمی، نشان‌دهنده نزدیک شدن به یک محیط رکودی-تورمی است.

منبع: دنیای اقتصاد